M&Aサービス

多くのベトナム企業は税務負担軽減を目的として一つ以上の会計帳簿を使用しています。そのため、企業の実態を正確に把握することが困難であり、デューデリジェンス（DD）およびポスト・マージャー・インテグレーション（PMI）の過程で多くのコストと時間を要することがあります。特に、買収後には税務当局による追徴課税のリスクが残る可能性があります。

S&Cでは、LOI（意向表明書）の締結前に、事前に帳簿を確認し、通常よりも徹底的にプレDD（事前デューデリジェンス）を実施することで、潜在的な税務問題を早期に発見します。これにより、税務リスクを事前に認識し、最適な対策を講じることが可能です。さらに、M&A後のリスクヘッジを図るため、会計基準のギャップを事前に感知し、SPA（売買契約）の締結前からPMIを開始します。ギャップを完全に把握したうえで、連結調整パッケージの作成をサポートし、合併後のスムーズな統合を実現します。

売り手と買い手の間で希望価格にギャップが生じることは、M&Aにおいて避けられない課題です。特に、売り手にとって会社は長年育ててきた大切な存在であり、単なる「市場価格」では納得が得られないケースも少なくありません。実際、本案件では、売り手から市場の5倍以上の希望価格が提示され、当初は交渉の場にすら持ち込めない状況でした。

S&Cは、将来価値や無形資産、そしてシナジー効果に焦点を当てた評価を行い、さらに「アーンアウトスキーム」を提案することで、買い手のリスクを軽減しながら高価格を受け入れられる条件を整えました。このような交渉の工夫により、売り手と買い手の双方が納得する形で交渉を前進させることができました。S&Cでは、売り手の希望と買い手の現実的な条件を調和させるために、様々なアプローチを取っています。無形資産の評価を通じてブランド価値やネットワーク、ライセンス、そして、特にその業界ならではの独自の強みを徹底的に分析し、財務データに現れない要素を適切に反映させるとともに、買い手企業が享受できる将来的なシナジー効果を価格に組み込む方法を採用しています。また、案件ごとの業界特性や会社の状況に最適化されたバリュエーション手法を活用し、信頼性の高い評価を提供します。これにより、売り手と買い手の双方が納得しやすい条件を構築し、M&Aプロセスをスムーズかつ成功へと導きます。

ベトナム企業であるコンペヤ製造会社では、売上や収益の分析・集計を日常的に行う文化が根付いていませんでした。そのため、日本企業からの詳細な質問に迅速に回答することが難しく、対応が遅延する事態に陥りました。この状況が続いた結果、売却に対する意欲が低下し、最終的には日本側の質問への回答を拒否することになりました。

S&Cチームは、単に日本側の要求を伝えるだけでなく、M&Aリテラシーの向上や丁寧なコミュニケーションに重点を置いています。まず、M&Aの基本的なプロセスや情報開示の重要性を分かりやすく解説し、日本企業が情報を求める理由を理解してもらうことに注力しました。そして、売り手企業と直接対話を重ね、質問内容の背景やM&Aにおける情報の重要性を丁寧に説明。対面でのアプローチを通じて、信頼関係を築くことに尽力しました。最終的に、売り手企業は日本企業との長期的なパートナーシップ構築のメリットを理解し、売却意向が固まり、情報提供に協力的に参加するようになりました。